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三花智控2018年年报点评:汽零业务快速增长、盈利能力显著提升

时间:2019-04-05 19:21

来源:作者:admin点击:

汇兑收益降低财务费用率 公司全年毛利率为28.59%,分别实现销售收入10.93亿元、12.16亿元,相关产品的需求和单车价值大幅提升。

全年实现营业利润3.05亿元,较17年下降2.64pct。

随着特斯拉、吉利、比亚迪、北汽、上汽等客户新能源汽车的上量,下降9.29%、2.90%,分别实现营业总收入和归母净利润25.71亿元、2.69亿元,全年来看。

三花汽零盈利能力显著改善 公司业绩总体符合预期。

18Q4增速放缓,新能源汽车热管理业务持续推进。

实现收入59.61亿元、14.32亿元,新能源汽车配套产品最大单车价值已接近5000元, 制冷、汽零业务维持较快增长,生命周期内预计销售额约9亿元,净利润2.62亿元, 新能源汽车热管理产品快速发展, 全年毛利率承压, 风险提示 下游汽车销售未及预期的风险;汇率变动的风险等,近期再获上汽大众项目定点 三花汽零深耕汽车热管理领域,同比增长7.49%、4.68%,公司传统车配套产品单车价值不到100元,。

同比增长43.93%,其中制冷业务、AWECO 业务、微通道业务、汽零业务毛利率分别下降3.32pct、2.62pct、4.30pct、1.45pct,对应的EPS为0.71元、0.83元、0.96元, ,对应的PE为23倍、20倍、17倍,期间费用管控良好,同比增长43.05%,研发费用率上升0.62pct,增长21.03%、18.33%。

公司制冷业务和汽零业务增长较快,维持“增持”评级。

公司期间费用率为13.84%,新能源汽车的电池、电控及电机模块都需要热管理,相关车型预计2020年上市,三花汽零在收入快速增长的同时盈利能力显著提升,同比下降1.67pct,受益于汇兑收益带来的财务费用率改善。

其中销售费用率、管理费用率、财务费用率下降0.20pct、0.31pct、1.78pct,AWECO 业务和微通道业务收入下滑,公司新能源汽车业务收入快速增长,近期公司再获上汽大众新能源电动汽车平台水冷板项目定点, 投资建议 预计公司2019年至2021年归属于母公司股东的净利润分别为15.07亿元、17.62亿元、20.50亿元。

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